Terra Luna Crash: Alle Gründe und Ausblick

💡 Terra Luna Crash: Das Wichtigste in Kürze

• Was war Terra Luna? Terra Luna war eine Blockchain-Plattform, die algorithmische Stablecoins entwickelte. Diese Stablecoins sollten an verschiedene Fiat-Währungen gekoppelt sein, wobei TerraUSD (UST) als an den US-Dollar gebundener Stablecoin und LUNA als Seignorage-Token fungierten.
• Wie kam es zum Terra Luna Crash? Der Zusammenbruch von Terra Luna resultierte aus einem massiven Vertrauensverlust und einem plötzlichen Abverkauf von UST. Dies löste eine Hyperinflation von LUNA aus, da immer mehr LUNA-Token ausgegeben wurden, um den UST-Preis zu stützen. Schließlich führten diese Dynamiken zu einem dramatischen Wertverlust beider Tokens.
• Welche Folgen hatte der Terra Luna Crash? Der Crash führte zu erheblichen finanziellen Verlusten für Investoren und markierte einen Wendepunkt im Krypto-Markt. Die Wahrnehmung von algorithmischen Stablecoins wurde nachhaltig negativ beeinflusst. Prominente Investoren und Firmen erlitten massive Verluste, und rechtliche Schritte wurden gegen die Verantwortlichen eingeleitet.
• Was ist Terra 2.0? Terra 2.0 ist eine neue Blockchain, die nach dem Zusammenbruch von UST und LUNA gestartet wurde, um die Fehler des alten Systems zu vermeiden. Das alte Netzwerk wurde in Terra Classic umbenannt.

📰 Aktuelle News zu Terra Luna

• 11.07.2024: Terraform Labs wurde von einem US-Gericht zu einer Geldstrafe von fast 4,5 Milliarden US-Dollar verurteilt und plant nun den Verkauf von vier Firmen, um die Strafe zu begleichen.
• 20.06.2024: Montenegros Premierminister Milojko Spajić steht wegen eines nicht offengelegten Investments in Terra (LUNA) unter Druck. Er gehörte zu den Frühinvestoren von Terraform Labs. Diese Verwicklung könnte Einfluss auf die gestoppte Auslieferung von Do Kwon haben.
• 31.05.2024: Die US-Börsenaufsicht SEC hat sich mit Do Kwon und Terraform Labs auf einen Vergleich geeinigt, wodurch eine geplante mündliche Verhandlung abgesagt wurde. Der Vergleich bezieht sich auf Vorwürfe des unregistrierten Verkaufs von Terra USD (UST) an Investoren.
• 08.04.2024: Während Do Kwon, der Gründer von Terra (LUNA), sich in Montenegro frei bewegt, wurde er in Abwesenheit von einer US-Jury wegen Betrugs verurteilt. Die Jury stimmte der Argumentation der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) zu.

Chronologie: Aufstieg und Crash von Terra Luna

Terra Luna erlebte einen bemerkenswerten Aufstieg und einen dramatischen Fall, der den Krypto-Markt nachhaltig prägte. Nachfolgend findest Du die wichtigsten Meilensteine von der Gründung von Terra Luna im Jahr 2018 bis hin zum Crash des Projekts im Mai 2022.

Kollaps von LUNA & UST

• 16. Mai 2022: Offizielle Ankündigung von Rettungsmaßnahmen: Die Terra Foundation und Entwickler geben eine umfassende Strategie zur Rettung und Rekonstruktion des Netzwerks bekannt, einschließlich eines Plans zur Schaffung einer neuen Blockchain und zur Verteilung neuer Tokens.
• 13. Mai 2022: Das Terra-Protokoll wird vorübergehend gestoppt, um den weiteren Schaden zu begrenzen und die Situation zu stabilisieren. In dieser Phase wird eine Wiederherstellung des Netzwerks diskutiert​.
• 11. Mai 2022: LUNA erfährt einen dramatischen Preissturz, als der Markt die Instabilität von UST erkennt und die Verkäufe von LUNA beschleunigt werden. Der Wert von LUNA fällt innerhalb kürzester Zeit von über 80 USD auf nur noch wenige Cent​.
• 10. Mai 2022: Der Preis von UST fällt weiter, was zu einer zunehmenden Panik unter den Investoren führt. LUNA, das als Sicherung für UST dient, beginnt ebenfalls dramatisch an Wert zu verlieren. Die Hyperinflation von LUNA setzt ein, da immer mehr LUNA-Token ausgegeben werden, um UST zu stützen.
• 9. Mai 2022: Der Verkaufsdruck auf UST verstärkt sich, was den Preis weiter drückt. Die Terra Foundation Guard (LFG) beginnt, große Mengen an Bitcoin aus ihren Reserven zu verkaufen, um UST zurückzukaufen und die Peg zu stabilisieren. Diese Maßnahme ist jedoch nicht ausreichend, um den Preis zu stabilisieren, da der Verkaufsdruck zu stark ist und die Reserven schnell aufgebraucht werden.
• 8. Mai 2022: Das Ungleichgewicht im Curve-Pool führt zu einem signifikanten Vertrauensverlust. Der Preis von UST fällt unter 1 USD, und Händler und Arbitrageure beginnen, ihre UST in Panik zu verkaufen, um Verluste zu minimieren oder Gewinne durch Arbitrage zu erzielen.
• 7. Mai 2022: Große UST-Inhaber beginnen, ihre Positionen aufzulösen. Eine signifikante Transaktion umfasst den Verkauf von 350 Millionen USD in UST gegen USDC auf Curve, einem dezentralen Liquiditätspool. Dies führt zu einem Ungleichgewicht im Curve-Pool, bei dem der Anteil von UST auf 85% ansteigt und die anderen Vermögenswerte (3CRV) auf 15% sinken.
• Ende April 2022: Der TerraUSD (UST) Stablecoin hält seinen Peg zum US-Dollar bei 1 USD. Das Terra-Ökosystem ist zu diesem Zeitpunkt eines der am schnellsten wachsenden im DeFi-Bereich mit einer großen Nutzerbasis und einer hohen Marktkapitalisierung für LUNA und UST.

Gründung und Aufstieg von Terra Luna

• 2021: Starke Expansion – Terra konnte bedeutende Erfolge erzielen, darunter den Start von Mirror Protocol, einem DeFi-Projekt zur Erstellung synthetischer Assets. Dies trug dazu bei, die Verbreitung und das Interesse an Terra-Lösungen weiter zu steigern.
• 2020: Zunehmende Adoption – Terra konnte Partnerschaften mit verschiedenen E-Commerce-Plattformen und DeFi-Projekten aufbauen, was zu einer zunehmenden Nutzung und Akzeptanz von Terra Stablecoins führte.
• März 2020: Launch von Terra Luna (LUNA) – Terra Luna wurde als Governance-Token der Terra-Blockchain eingeführt. LUNA diente als Sicherheitspuffer zur Stabilisierung des Wertes des TerraUSD (UST) und zur Unterstützung der Blockchain-Operationen.
• April 2018: Gründung von Terra – Das Projekt wurde von Daniel Shin und Do Kwon gegründet. Terra wurde als Blockchain-Plattform mit dem Ziel ins Leben gerufen, stabile Kryptowährungen durch algorithmische Stablecoins zu schaffen, die an verschiedene Fiat-Währungen gebunden sind.
• Januar 2019: Launch von Terra Mainnet – Das Terra-Netzwerk startete sein Hauptnetzwerk, und die Terra-Blockchain begann mit der Unterstützung für Terra Stablecoins, darunter TerraUSD (UST), ein algorithmischer Stablecoin, der an den US-Dollar gebunden war.

In den folgenden Absätzen möchte ich detailliert auf die Gründe für den Crash eingehen.

Gründe für den Terra Luna Crash

Die Gründe für den Zusammenbruch von Terra (LUNA) und TerraUSD (UST) können abstrahiert in zwei Hauptkategorien dargestellt werden:

• Systemische Konstruktionsfehler
• Marktdynamiken

Die Kombination aus struktureller Instabilität und Marktverhalten führte letztlich zum Kollaps. Wie genau dies passierte, werde ich nachfolgend genauer erklären.

Konstruktionsfehler: Protokoll-Design

• UST und Luna Bindung: UST war ein algorithmischer Stablecoin, dessen Preisstabilität durch Luna aufrechterhalten wurde. Die Grundidee war, dass UST jederzeit gegen Luna zu einem festen Wechselkurs von 1 UST = 1 USD in Luna getauscht werden konnte. Umgekehrt konnte Luna gegen UST eingetauscht werden, um den Preis von UST zu stabilisieren.
• Arbitrage-Mechanismus: Dieser Mechanismus sollte sicherstellen, dass UST immer nahe 1 USD gehandelt wurde. Wenn der Preis von UST unter 1 USD fiel, konnten Händler UST kaufen und in Luna umtauschen, um einen Gewinn zu erzielen. Wenn der Preis von UST über 1 USD stieg, konnten Händler Luna kaufen und in UST umtauschen, um einen Gewinn zu erzielen.

Im Gegensatz zu traditionellen Stablecoins, die durch reale Vermögenswerte wie USD gedeckt sind, basierte UST auf einem algorithmischen Ansatz und war durch Luna gedeckt. Dies bedeutete, dass das gesamte System stark von der Nachfrage und dem Vertrauen in Luna und UST abhing. Als das Vertrauen schwand, fiel auch der Wert von Luna.

Da Luna selbst ein hochvolatiler Vermögenswert war, führte jede Marktbewegung zu großen Schwankungen in der Deckung von UST, was letztendlich zu einem Vertrauensverlust und einem massiven Verkaufsdruck auf beide Tokens führte.

Marktdynamiken: Plötzlicher Abverkauf

Am 7. Mai 2022 begannen einige große UST-Inhaber, ihre Positionen aufzulösen. Diese Investoren, die erhebliche Mengen an UST besaßen. Eine bedeutende Transaktion war der Verkauf von 350 Millionen USD in UST gegen USDC auf Curve, einem dezentralen Liquiditätspool. Dieser massive Verkauf verursachte ein Ungleichgewicht im Pool, bei dem der Anteil von UST auf 85% anstieg, während der Anteil der anderen Vermögenswerte (3CRV) auf 15% sank​.

Dies führte letztlich zu einer Kettenreaktion, die aus folgenden Schritten bestand:

• De-Pegging: Durch das Ungleichgewicht fiel der Preis von UST unter 1 USD, was bedeutet, dass UST seine Dollar-Bindung verlor. Händler und Arbitrageure bemerkten dies sofort und begannen, ihre UST zu verkaufen, um Verluste zu minimieren oder Gewinne durch Arbitrage zu erzielen.
• Panikverkäufe und Bank Run: Die Transparenz der Blockchain ermöglichte es anderen Investoren, die massiven Verkäufe zu beobachten. Dies löste Panikverkäufe aus, da Investoren befürchteten, dass UST weiter an Wert verlieren würde. Immer mehr Investoren verkauften ihre UST, was den Preis weiter drückte und die Abwärtsspirale verstärkte.
• Intervention durch die Luna Foundation Guard (LFG): Die LFG versuchte, den Preis von UST zu stabilisieren, indem sie große Mengen an Bitcoin verkaufte, um UST zurückzukaufen. Diese Maßnahme war jedoch nicht ausreichend, um das Vertrauen wiederherzustellen. Die Bitcoin-Reserven wurden schnell aufgebraucht​.
• Endgültiger Kollaps: Die Hyperinflation von Luna und der massive Verkaufsdruck führten dazu, dass beide Tokens nahezu ihren gesamten Wert verloren. UST fiel auf wenige Cent, und Luna wurde fast wertlos. Dies bedeutete das Ende des Terra-Ökosystems in seiner ursprünglichen Form​.

Die durch den initialen Verkauf verursachte Preisinstabilität ermöglichte Arbitrageuren, UST zu niedrigeren Preisen zu kaufen und gegen Luna zu tauschen. Diese Arbitragegeschäfte führten zu einer Hyperinflation von Luna, da immer mehr Luna-Token ausgegeben wurden, um UST aufzukaufen. Dies verschärfte die Abwärtsspirale und führte zu einem weiteren Vertrauensverlust.

In einem Versuch, den UST-Kurs zu stabilisieren, verkaufte die LFG große Mengen an Bitcoin aus ihren Reserven, um UST zurückzukaufen. Diese Maßnahme reichte jedoch nicht aus, um den Markt zu beruhigen, da die Verkaufswelle bereits zu stark war und die Reserven schnell erschöpft waren. Letztlich war der Verkaufsdruck auf UST so stark, dass der Mechanismus zur Stabilisierung versagte.

Auf einer abstrahierten Ebene lässt sich der Zusammenbruch des Terra-Luna-Systems durch folgende Schlüsselfaktoren zusammenfassen:

1. Vertrauensverlust: Ein massiver Abverkauf von UST durch große Investoren führte zu einem Vertrauensverlust in die Stabilität des Stablecoins.
2. Kettenreaktion: Dieser Vertrauensverlust und der rasche Preisverfall von UST lösten Panikverkäufe und eine Kettenreaktion aus, bei der immer mehr Investoren ihre UST-Positionen auflösten.
3. Hyperinflation von Luna: Der Mechanismus zur Stabilisierung, bei dem UST gegen Luna getauscht werden konnte, führte zu einer übermäßigen Ausgabe neuer Luna-Token, was die Hyperinflation von Luna und deren drastischen Wertverlust beschleunigte.
4. Fehlende Intervention: Die Versuche, den Markt durch den Verkauf von Bitcoin-Reserven zu stabilisieren, waren nicht ausreichend, um das Vertrauen zurückzugewinnen und die Kettenreaktion zu stoppen.

Hinzu kommt der Vertrauensverlust in das Ökosystem. Durch den Verlust der Parität wurde das Ziel des Projekt faktisch verfehlt und der Zweck als Wertspeicher konnte nicht erreicht werden.

Mehr Infos zu Terra Luna findest Du in folgenden Artikeln:

• Was ist Terra Luna?
• Terra Prognose
• Terra Luna kaufen

Disclaimer: Bitte informiere Dich gründlich über das Projekt, bevor Du eine Kaufentscheidung triffst. Dies gilt für Kryptowährungen im Allgemeinen und für Terra Luna im Besonderen, da das Projekt als gescheitert gilt.

Folgen vom Terra Luna Crash

Im Mai 2022 hatten sowohl LUNA als auch UST erhebliche Marktwerte und spielten eine zentrale Rolle im Kryptowährungsmarkt. Vor dem Crash hatte LUNA eine Marktkapitalisierung von über 40 Milliarden USD. UST war einer der größten Stablecoins und hatte eine Marktkapitalisierung von etwa 18 Milliarden USD​.

Innerhalb kürzester Zeit wurden diese Werte vollkommen ausradiert, was sich in verschiedenen Bereichen niederschlug:

• Three Arrows Capital (3AC): Der Hedgefonds erlitt massive Verluste durch den Zusammenbruch von Terra-Luna, da er stark in beide Tokens investiert war. 3AC hatte zum Zeitpunkt des Zusammenbruchs etwa 200 Millionen USD in LUNA investiert. Der Wert dieser Investitionen fiel praktisch auf null, was erheblich zur Insolvenz von 3AC beitrug.
• Galaxy Digital: Das Unternehmen von Mike Novogratz, einem prominenten Unterstützer von LUNA, erlitt ebenfalls erhebliche finanzielle Verluste. Novogratz hatte öffentlich seine Unterstützung für Terra-Luna gezeigt, was den Schock des Zusammenbruchs verstärkte.
• Betroffene Kleinanleger: Viele Kleinanleger verloren ihre gesamten Ersparnisse, als UST und LUNA nahezu wertlos wurden. Es gab Berichte über finanzielle Notlagen, psychologische Belastungen und sogar Suizidgedanken unter den Betroffenen.
• Krypto-Kurse: Der Zusammenbruch von Terra-Luna löste eine Panik im gesamten Kryptomarkt aus. Bitcoin fiel um etwa 11 % und andere große Kryptowährungen wie Ethereum, Solana und Avalanche erlitten ebenfalls zweistellige Verluste.
• Strafverfolgung: Die südkoreanischen Behörden erließen Haftbefehle gegen Terraform Labs-Gründer Do Kwon und andere Verantwortliche. Ermittlungen wurden eingeleitet, um mögliche betrügerische Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch zu untersuchen​.

Der Oberste Gerichtshof von Montenegro hat eine vorherige Entscheidung aufgehoben, die Do Kwon an die USA oder Südkorea ausliefern sollte. Diese Entscheidung wurde an das zuständige Gericht in Podgorica zurückverwiesen, welches nun erneut über die Auslieferung entscheiden muss, während Kwon derzeit in Montenegro auf freiem Fuß ist​.

Die geplante mündliche Verhandlung wurde abgesagt, da die Parteien dem Gericht mitteilten, dass sie einen grundsätzlichen Vergleich erzielt haben. Die genauen Bedingungen des Vergleichs sind nicht öffentlich bekannt, jedoch stehen Strafzahlungen in Höhe von 5,3 Milliarden US-Dollar im Raum.

Ausblick: Terra 2.0

Der Zusammenbruch von UST und LUNA führte zu erheblichen Verlusten und einem Vertrauensverlust in das ursprüngliche Terra-Ökosystem. Infolgedessen wurde ein neuer Plan zur Wiederbelebung des Terra-Ökosystems entwickelt.

Im Mai 2022 stimmte die Terra-Community einem Vorschlag zu, das Terra-Netzwerk in zwei separate Blockchains aufzuteilen: Terra Classic und Terra 2.0. Dies wurde durch einen Governance-Vorschlag initiiert und durchgeführt.

• Terra Classic (LUNC): Dies ist die ursprüngliche Blockchain, die weiterhin unter dem Namen Terra Classic existiert. Der ursprüngliche Token, LUNA, wurde in LUNA Classic (LUNC) umbenannt.
• Terra 2.0 (LUNA): Eine neue Blockchain wurde geschaffen, die unter dem Namen Terra 2.0 läuft. Der neue Token dieser Blockchain wird ebenfalls als LUNA bezeichnet, ist jedoch von den alten LUNA (nun LUNC) getrennt.

Um die Community zu entschädigen und die neue Blockchain zu fördern, wurde ein Airdrop von neuen LUNA-Token an die bestehenden Inhaber von LUNA (jetzt LUNC) und UST durchgeführt. Der Airdrop erfolgte auf Basis eines Snapshots der Blockchain vor und nach dem Zusammenbruch.

Fazit zum Terra Luna Crash

Das Terra Luna-System konnte unter normalen Marktbedingungen funktionieren, war jedoch nicht robust genug, um extremen Marktstress zu bewältigen. Dies führte zu einer Verstärkung negativer Feedback-Schleifen, in denen Vertrauensverlust und unzureichende Stabilitätsmechanismen zu einem raschen und unumkehrbaren Zusammenbruch führten.

Wie der Fall von Terra Luna zeigt, sind algorithmische Stablecoins stark auf das Vertrauen der Marktteilnehmer angewiesen. Ein Vertrauensverlust kann zu Panikverkäufen und einer Abwärtsspirale führen, die das gesamte System destabilisiert.